Dia 25/6: um marco para o mercado de capitais no Brasil.

(postagem antecipada da semana de 2/7 pelo fervilhar da notícia)

Acabou a novela.

A visão tosca e os interesses pessoais de alguns poucos Administradores sucumbiu diante da pressão dos investidores.

Todos os meus queridos leitores sabem que bato “nessa tecla” desde o início do Blog, em 2010. Sabem também que montei uma carteira de ações bem modesta (uns R$ 5 mil no total com ações de 33 empresas), carinhosamente nomeada como “CDC-carteira de desgovernança corporativa” por incluir empresas que enfrentavam covardemente a CVM, atacada por intermédio de um “instituto chapa branca” em ação judicial. Fui a assembleias, registrei protestos, votei com boletim de voto à distância, abri processos na CVM, tudo em prol da governança, sem interesse financeiro direto.

Patriotismo? Diletantismo? Claro que não. Aqui em casa temos 4 planos de previdência, ou seja, o futuro da família depende do bom desempenho do nosso mercado de capitais. E mercado de capitais não combina com falta de transparência: quem emite ação tem patrão !!!

Curiosidade “estilo Caras”? Assunto para happy hour na Vila Mariana? Nada disso. O que os investidores querem saber é por que o CEO que está saindo (desempenho insatisfatório?) vai receber 3,5 anos de salários por cláusula de não competição, por exemplo.

Vamos a alguns fatos interessantes no acompanhamento da divulgação dos novos formulários de referência:

• ·        Algumas empresas divulgaram de forma incompleta, como Metalúrgica Gerdau (reapresentou em 28/6), Multiplus (corrigiu em 28/6) e Even;
• ·        CCR simplesmente ignorou a ordem do xerife e só depositou o novo formulário no dia 27/6 (pode isso Arnaldo?);
• ·        Algumas empresas tiveram a petulância de protocolar os novos Formulários como documentos de “reapresentação espontânea”. É muita cara de pau;
• ·        As únicas que classificaram o documento como “reapresentação por exigência” foram Vale, Suzano, Oi e Multiplus.

Pois bem, ainda deu tempo de tabular as informações das maiores remunerações de diretoria de empresas que escondiam a informação, mesclando com outras grandes empresas que divulgavam antes da derrubada da liminar.

Não se trata de um trabalho com rigor científico – deixo isso para os acadêmicos (alô alô turma da FGV, aquele abraço !!!). Que tal avaliar a variação de remuneração x resultado anual? Quem sabe uma comparação das maiores remunerações com a remuneração média de cada Cia? Prometo calcular a relação entre maior e menor remuneração nas diretorias, para identificar o verdadeiros super-homens...

Mas a planilha serve para comparar empresas do mesmo setor, por exemplo. Sem falar que alguns números saltam aos olhos, esbofeteando a cara dos investidores, como bônus de desligamento da ordem de R$ 40 milhões, variações de 300% ano a ano, empresas de educação e supermercado pagando mais que banco, empresa “esquecendo” de informar valores recebidos em subsidiárias (as menores remunerações da lista) e banco gigante escondendo informação sobre benefícios pós emprego.

Parece que os conselhos de administração têm sido muito benevolentes/magnânimos, criando verdadeiros super-homens, novos milionários em um país onde prevalece a desigualdade. Será que um executivo cria valor sozinho, algo que justifique uma remuneração de R$ 52 milhões anuais? Não me venham com o blábláblá de agregação de valor no longo prazo... Os executivos recebem muita grana no presente, tem vida curta no cargo (4 anos segundo matéria de O Globo em https://oglobo.globo.com/economia/executivos-ficam-no-maximo-quatro-anos-na-mesma-empresa-4158527) e colocam uma bolada ainda maior no bolso na hora da saída a título de “cláusula de não competição”.

Resumindo, agora é que começa a verdadeira discussão sobre remuneração.

	2017	variação	2016	variação	2015
Alpargatas	7.336.200,00	-19,6%	9.129.100,00	19,2%	7.657.500,00
Aliansce	5.093.285,63	-1,4%	5.166.281,08	-0,7%	5.204.147,56
AMBEV	14.065.113,97	-5,8%	14.930.055,45	-30,1%	21.358.583,28
B2W	8.018.748,00	-17,7%	9.738.814,00	7,7%	9.045.265,00
B3	52.356.632,45	318,5%	12.510.500,88	9,8%	11.392.882,71
Banco BTG	4.700.000,00	-43,4%	8.300.000,00	-19,4%	10.300.000,00
Bradesco S.A.	15.952.500,00	-3,1%	16.470.000,00	13,0%	14.580.000,00
Braskem S.A.	13.115.784,05	93,0%	6.796.177,88	-20,8%	8.576.010,02
BRF	2.640.000,00	-40,4%	4.430.709,40	-61,6%	11.548.000,00
BrMalls	22.871.493,25	-15,8%	27.170.268,35	-19,0%	33.526.515,99
CCR S.A.	12.814.521,11	63,0%	7.859.846,02	-21,1%	9.956.828,59
CSN	4.915.361,00	7,8%	4.560.000,00	101,0%	2.269.191,00
Cielo S.A.	5.586.453,00	-67,4%	17.118.408,00	21,2%	14.124.799,00
Cosan S.A.	4.877.297,67	30,1%	3.749.130,98	14,2%	3.283.678,63
CPFL Energia S.A.	9.701.000,00	10,1%	8.808.000,00	-13,5%	10.186.000,00
Duratex	3.037.094,00	-45,4%	5.566.494,00	-40,1%	9.295.749,00
Embraer S.A.	8.251.211,67	179,8%	2.948.788,95	-82,0%	16.354.692,23
Even	7.439.490,00	#VALOR!	não divulgou	#VALOR!	não divulgou
Fibria Celulose S.A.	7.921.727,70	279,1%	2.089.629,12	-91,3%	23.923.825,74
Gerdau S.A.	422.294,42	-5,2%	445.499,31	-28,3%	621.344,24
GOL	7.527.974,06	12,8%	6.676.601,38	-3,6%	6.929.357,00
Iguatemi	8.086.564,48	43,6%	5.633.089,91	27,0%	4.435.619,65
Itaú Unibanco	40.918.000,00	-43,9%	72.935.000,00	40,2%	52.027.000,00
Itaúsa	5.819.407,00	4,9%	5.549.996,00	28,1%	4.332.000,00
Klabin	10.740.321,66	-3,7%	11.152.363,26	5,8%	10.545.221,99
Kroton	25.475.271,39	-24,6%	33.779.882,18	21,2%	27.871.343,97
Localiza	14.734.656,55	14,7%	12.845.307,12	-11,1%	14.441.931,71
Lojas Americanas	19.105.727,00	-9,7%	21.161.899,00	18,0%	17.934.098,00
Lojas Renner	21.484.446,30	46,1%	14.700.544,28	-32,0%	21.629.238,35
Metalúrgica Gerdau	821.313,15	114,9%	382.153,57	#DIV/0!	0
Minerva S.A.	2.222.797,68	0,0%	2.222.797,68	93,7%	1.147.804,52
Multiplan	19.754.789,06	80,6%	10.940.573,59	14,3%	9.568.995,56
Multiplus S.A.	4.247.863,00	12,0%	3.794.380,00	11,8%	3.393.507,00
Oi S.A.	15.514.475,00	47,7%	10.507.495,00	61,5%	6.507.067,00
Pão de Açúcar/CBD	49.727.847,00	44,1%	34.500.000,00	45,6%	23.689.376,00
Raia	12.334.388,00	14,5%	10.776.473,00	63,4%	6.596.833,00
Rumo	22.801.721,00	319,7%	5.433.292,00	327,8%	1.269.935,00
Santander	29.985.549,15	7,0%	28.013.885,04	30,4%	21.490.643,35
Suzano	11.259.426,87	-29,6%	16.002.746,10	5,4%	15.183.093,15
Telefonica	6.719.912,45	-92,0%	83.846.204,40	191,6%	28.757.353,81
TIM Participações	8.173.653,71	116,0%	3.783.998,38	-21,9%	4.847.257,28
Vale S.A.	58.539.091,15	444,8%	10.745.723,58	-53,2%	22.966.378,00
Via Varejo S.A.	14.524.254,43	46,0%	9.949.640,74	48,3%	6.708.225,06
Médias	14.456.643,21		13.883.851,18		12.749.459,34

O sol é o melhor desinfetante, já dizia um sábio juiz.

Abraços a todos,

Renato Chaves