Quanto os executivos “consomem” da receita operacional líquida? Os absurdos continuam...

O carnaval está chegando com 4 dias (pelo menos) de muita folia, mas a farra das remunerações galácticas dura o ano inteiro.

Sucesso de visualizações no ano passado, o Blog volta a repetir o “estudo” sobre o “peso da remuneração” de Administradores.

Alguns leitores criticam, reservadamente, essa relação com a receita: muito simplória, dizem eles. Minha defesa: a contabilidade é cruel, sem receita na DRE não tem como ter despesas nas linhas debaixo. Quer comer croissant com doce de leite à noite? Tem que vender muito pão francês durante o dia... Simples assim.

Mas vou logo alertando: nada de rigor acadêmico, até porque o universo de empresas classificadas entre as 100 mais líquidas na bolsa pelo Anuário de Governança Corporativa das Companhias Abertas 2015-2016 da Revista Capital Aberto muda de um ano para o outro. São somente alguns números para reflexão dos investidores, muito importante no momento que antecede as assembleias anuais que deliberarão as verbas globais de remuneração dos Administradores. Deixo a aplicação de técnicas estatísticas para os pesquisadores profissionais.

Com base nas informações de 2014 apurei a relação entre a remuneração total dos Administradores e a receita operacional líquida. Esse 1º quadro traz todas as empresas no Anuário, misturando seus diferentes tamanhos. Em futuras postagens trarei a separação por grupos de faturamento.

Pois bem, a média de um universo de 96 empresas foi de 0,62% (excluídas da lista original de 100 empresas Bradespar, BrPropertis, Iochpe e São Martinho por falta ou inconsistência de informações).


Remuneração total 2014
Receita 2014
relação
AES Tietê
                          4.073.378
         3.205.000.000
0,13%
Aliansce
                        20.001.907
             473.894.766
4,22%
Alpargatas
                        14.596.200
         3.711.162.178
0,39%
Ambev
                        61.475.162
34.791.391.000
0,18%
Anima
                          6.484.388
             693.506.000
0,94%
Arteris
                        13.331.667
         4.018.133.000
0,33%
B2W Digital
                        14.369.962
         7.963.835.000
0,18%
Banco do Brasil
                        52.463.423
     137.779.000.000
0,04%
Banrisul
                          2.599.248
       10.391.838.449
0,03%
BBSeguridade
                          4.704.040
         4.327.948.000
0,11%
BM&Fbovespa
                        40.033.438
         2.030.433.000
1,97%
Bradesco
                      500.223.362
     172.800.179.000
0,29%
Braskem
                        30.327.824
       46.031.388.904
0,07%
BRF
84.157.780
29.006.843.000
0,29%
BR Malls
                        61.611.764
         1.324.707.000
4,65%
CCR
                        40.842.000
         7.397.194.000
0,55%
Cemig
                        11.959.214
       19.539.578.000
0,06%
Cesp
                          2.935.348
         4.856.023.143
0,06%
Cetip
                        45.141.696
         1.015.885.000
4,44%
Cia. Hering
                        13.941.791
         1.678.294.378
0,83%
Cielo
                        47.131.465
         7.725.578.000
0,61%
Copasa
                          7.149.587
         4.131.432.000
0,17%
Copel
                          7.999.757
       13.918.517.000
0,06%
Cosan
24.619.982
         8.146.863.000
0,30%
CPFL Energia
                        14.426.000
       17.305.942.000
0,08%
CSN
34.976.635
16.126.232.000
0,22%
CTEEP
                          6.278.621
         1.102.788.000
0,57%
Cyrela Realty
                        11.052.215
         5.817.927.033
0,19%
Direcional Eng
                          5.210.866
         1.835.613.000
0,28%
Duratex
                        36.287.600
         3.984.506.773
0,91%
Ecorodovias
29.936.328
         2.937.000.709
1,02%
EDP
                          5.793.742
         8.898.728.000
0,07%
Eletrobras
                          6.993.073
       30.244.854.000
0,02%
Eletropaulo
                        12.860.032
       10.557.278.965
0,12%
Embraer
                        53.247.000
       14.935.910.405
0,36%
Equatorial
                        13.522.000
         6.773.453.000
0,20%
Estácio
                        32.143.536
         2.404.464.482
1,34%
Even
                        22.168.000
         2.205.894.555
1,00%
Eztec
                        15.435.844
             951.472.000
1,62%
Fibria
                        49.950.838
         7.083.603.000
0,71%
Gafisa
                        19.969.400
         2.150.998.000
0,93%
Gerdau
                          4.359.692
       42.546.339.000
0,01%
Gol
                          9.253.929
       10.066.214.000
0,09%
Grendene
                          4.917.300
         2.233.297.736
0,22%
Hypermarcas
                        20.510.963
         4.680.347.972
0,44%
Iguatemi
                        13.175.120
             577.166.000
2,28%
Itaúsa
                        11.653.464
       12.929.000.000
0,09%
Itaú Unibanco
                      255.634.021
       51.886.650.607
0,49%
JBS
                        10.261.362
     120.469.719.000
0,01%
Klabin
                        34.659.321
         4.893.882.000
0,71%
Kroton
                        55.234.567
         3.774.475.000
1,46%
Light
                        15.743.022
         9.230.370.000
0,17%
Linx
                        10.658.369
             368.812.675
2,89%
 Localiza
                        39.774.431
         3.892.216.000
1,02%
Loj. Americanas
                        41.230.767
       16.145.668.674
0,26%
Lojas Renner
                        40.753.512
         5.216.820.037
0,78%
Marcopolo
                        16.313.127
         3.400.194.000
0,48%
Marfrig
                        24.055.979
       21.073.322.000
0,11%
M. Dias Branco
                        16.401.596
         4.579.889.837
0,36%
Mills
                        12.132.538
             794.166.000
1,53%
Magazine Luiza
                        18.095.275
         9.779.385.000
0,19%
Met Gerdau
                          4.159.598
      42.546.339.000
0,01%
Minerva
                          6.345.861
         6.987.230.000
0,09%
MRV
                        18.997.782
         4.186.185.000
0,45%
 Multiplan
                        27.906.746
         1.113.454.000
2,51%
Multiplus
                        11.619.069
         1.819.442.000
0,64%
Natura
                        21.313.300
         7.408.422.884
0,29%
Odontoprev
                        10.393.185
         1.156.122.045
0,90%
Oi
                        25.409.478
       28.247.099.000
0,09%
Pão de Açúcar
                        86.950.082
       65.525.005.818
0,13%
PDG Realty
                        15.010.610
         4.256.603.000
0,35%
Petrobras
                        16.834.426
     337.260.000.000
0,005%
Porto Seguro
                        15.021.318
       14.989.197.000
0,10%
Qualicorp
                        31.819.512
         1.493.014.000
2,13%
Raia Drogasil
                        13.562.000
         7.391.569.000
0,18%
Randon
                        12.348.601
         3.778.752.518
0,33%
Rossi Resid.
                          7.149.782
         1.617.041.000
0,44%
Rumo Logistica
                          3.133.209
             915.441.000
0,34%
Sabesp
                          3.950.176
       11.213.216.000
0,04%
Santander Brasil
                      218.357.923
       58.923.916.000
0,37%
Ser Educacional
                          5.626.989
             705.067.000
0,80%
Smiles
                          9.178.639
             808.058.000
1,14%
Souza Cruz
                        25.995.144
         6.264.116.243
0,41%
SulAmérica
                          4.285.212
       13.214.679.000
0,03%
Suzano
                        35.119.405
         7.264.599.000
0,48%
Taesa
                          7.812.428
         1.495.804.000
0,52%
Telefônica Brasil
                        20.914.247
       34.999.968.817
0,06%
TIM
                        14.896.637
       19.498.165.269
0,08%
Totvs
                        19.639.104
         1.772.447.554
1,11%
Tractebel
                        20.261.174
         6.472.495.632
0,31%
Ultrapar
                        40.992.500
       67.736.298.000
0,06%
Usiminas
                        33.888.542
       11.741.629.000
0,29%
Vale
                        77.278.842
       88.274.564.000
0,09%
Valid
                          7.769.724
         1.296.056.000
0,60%
Via Varejo
                        47.402.369
       22.674.000.000
0,21%
 Weg
                          4.897.027
         7.840.757.000
0,06%
Média
0,62%

Como a média simples pode levar a conclusões perigosas, pois as empresas com faturamento acima de R$ 10 bilhões puxam a média muito para baixo, resolvi destacar somente as empresas com índice superior a duas vezes essa média. Notem que algumas empresas superam 4% !!! Um tapa com luva de rapel na cara dos investidores desavisados.

Mais uma vez o setor de shopping centers e as empresas “sem dono” são destaques: casa da mãe Joana, verdadeira terra de ninguém. Perco o amigo, mas não perco a piada: será que os executivos ganham uma verba extra para fazer compras nos shoppings como clientes ocultos? R$ 1 milhão para cada um?
Reparem que tem empresas que faturam na casa de R$ 1 bilhão (BrMalls, a campeã, e Cetip) e pagam remuneração superior a empresas que faturam R$ 7 bilhões ou mais !!!

Alguém vai defender que uma operação de shoppings é mais complexa que a fabricação de aviões?

E mais: como pode o “seu Manoel”, comandante da tradicional Panificadora Rita de Cássia, querer ganhar o mesmo que o CEO do Habib’s?

Acorda investidor que já amanheceu, o sol já raiou, oh, oh ,oh ,oh !!! Essas 12 empresas merecem destaque e a atenção redobrada nas próximas assembleias:


Remuneração total 2014
Receita 2014
relação
Aliansce
                        20.001.907
             473.894.766
4,22%
BM&Fbovespa
                        40.033.438
         2.030.433.000
1,97%
BR Malls
                        61.611.764
         1.324.707.000
4,65%
Cetip
                        45.141.696
         1.015.885.000
4,44%
Estácio
                        32.143.536
         2.404.464.482
1,34%
Eztec
                        15.435.844
             951.472.000
1,62%
Iguatemi
                        13.175.120
             577.166.000
2,28%
Kroton
                        55.234.567
         3.774.475.000
1,46%
Linx
                        10.658.369
             368.812.675
2,89%
Mills
                        12.132.538
             794.166.000
1,53%
 Multiplan
                        27.906.746
         1.113.454.000
2,51%
Qualicorp
                        31.819.512
         1.493.014.000
2,13%

Nunca é demais lembrar que o quadro foi elaborado com base nas informações publicadas de forma organizada no Anuário de Governança Corporativa das Companhias Abertas 2015-2016 da Revista Capital Aberto, um guia imprescindível para investidores.

Nas próximas postagens trarei os números por grupos de faturamento (“até R$ 5 bilhões”, “de R$ 5 a 30 bilhões” e “acima de R$ 30 bilhões”) e a tão temida relação “remuneração X EBITDA”.

Abraços a todos,

Renato Chaves

Comentários

  1. Oportuna, qualificada e de bom tom a sua análise meu Caro renato Chaves.

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    Respostas
    1. Caro Joper,
      Agradeço o seu incentivo. Infelizmente parece que esse assunto ainda é um tabu no nosso mercado.
      Um forte abraço,
      Renato Chaves

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