Quanto os executivos “consomem” da receita operacional líquida? Os absurdos continuam...

O carnaval está chegando com 4 dias (pelo menos) de muita folia, mas a farra das remunerações galácticas dura o ano inteiro.

Sucesso de visualizações no ano passado, o Blog volta a repetir o “estudo” sobre o “peso da remuneração” de Administradores.

Alguns leitores criticam, reservadamente, essa relação com a receita: muito simplória, dizem eles. Minha defesa: a contabilidade é cruel, sem receita na DRE não tem como ter despesas nas linhas debaixo. Quer comer croissant com doce de leite à noite? Tem que vender muito pão francês durante o dia... Simples assim.

Mas vou logo alertando: nada de rigor acadêmico, até porque o universo de empresas classificadas entre as 100 mais líquidas na bolsa pelo Anuário de Governança Corporativa das Companhias Abertas 2015-2016 da Revista Capital Aberto muda de um ano para o outro. São somente alguns números para reflexão dos investidores, muito importante no momento que antecede as assembleias anuais que deliberarão as verbas globais de remuneração dos Administradores. Deixo a aplicação de técnicas estatísticas para os pesquisadores profissionais.

Com base nas informações de 2014 apurei a relação entre a remuneração total dos Administradores e a receita operacional líquida. Esse 1º quadro traz todas as empresas no Anuário, misturando seus diferentes tamanhos. Em futuras postagens trarei a separação por grupos de faturamento.

Pois bem, a média de um universo de 96 empresas foi de 0,62% (excluídas da lista original de 100 empresas Bradespar, BrPropertis, Iochpe e São Martinho por falta ou inconsistência de informações).

	Remuneração total 2014	Receita 2014			relação
AES Tietê	4.073.378	3.205.000.000			0,13%
Aliansce	20.001.907	473.894.766			4,22%
Alpargatas	14.596.200	3.711.162.178			0,39%
Ambev	61.475.162	34.791.391.000			0,18%
Anima	6.484.388	693.506.000			0,94%
Arteris	13.331.667	4.018.133.000			0,33%
B2W Digital	14.369.962	7.963.835.000			0,18%
Banco do Brasil	52.463.423	137.779.000.000			0,04%
Banrisul	2.599.248	10.391.838.449			0,03%
BBSeguridade	4.704.040	4.327.948.000			0,11%
BM&Fbovespa	40.033.438	2.030.433.000			1,97%
Bradesco	500.223.362	172.800.179.000			0,29%
Braskem	30.327.824	46.031.388.904			0,07%
BRF	84.157.780	29.006.843.000			0,29%
BR Malls	61.611.764	1.324.707.000			4,65%
CCR	40.842.000	7.397.194.000			0,55%
Cemig	11.959.214	19.539.578.000			0,06%
Cesp	2.935.348	4.856.023.143			0,06%
Cetip	45.141.696	1.015.885.000			4,44%
Cia. Hering	13.941.791	1.678.294.378			0,83%
Cielo	47.131.465	7.725.578.000			0,61%
Copasa	7.149.587	4.131.432.000			0,17%
Copel	7.999.757	13.918.517.000			0,06%
Cosan	24.619.982	8.146.863.000			0,30%
CPFL Energia	14.426.000	17.305.942.000			0,08%
CSN	34.976.635	16.126.232.000			0,22%
CTEEP	6.278.621	1.102.788.000			0,57%
Cyrela Realty	11.052.215	5.817.927.033			0,19%
Direcional Eng	5.210.866	1.835.613.000			0,28%
Duratex	36.287.600	3.984.506.773			0,91%
Ecorodovias	29.936.328	2.937.000.709			1,02%
EDP	5.793.742	8.898.728.000			0,07%
Eletrobras	6.993.073	30.244.854.000			0,02%
Eletropaulo	12.860.032	10.557.278.965			0,12%
Embraer	53.247.000	14.935.910.405			0,36%
Equatorial	13.522.000	6.773.453.000			0,20%
Estácio	32.143.536	2.404.464.482			1,34%
Even	22.168.000	2.205.894.555			1,00%
Eztec	15.435.844	951.472.000			1,62%
Fibria	49.950.838	7.083.603.000			0,71%
Gafisa	19.969.400	2.150.998.000			0,93%
Gerdau	4.359.692	42.546.339.000			0,01%
Gol	9.253.929	10.066.214.000			0,09%
Grendene	4.917.300	2.233.297.736			0,22%
Hypermarcas	20.510.963	4.680.347.972			0,44%
Iguatemi	13.175.120	577.166.000			2,28%
Itaúsa	11.653.464	12.929.000.000			0,09%
Itaú Unibanco	255.634.021	51.886.650.607			0,49%
JBS	10.261.362	120.469.719.000			0,01%
Klabin	34.659.321	4.893.882.000			0,71%
Kroton	55.234.567	3.774.475.000			1,46%
Light	15.743.022	9.230.370.000			0,17%
Linx	10.658.369	368.812.675			2,89%
Localiza	39.774.431	3.892.216.000			1,02%
Loj. Americanas	41.230.767	16.145.668.674			0,26%
Lojas Renner	40.753.512	5.216.820.037			0,78%
Marcopolo	16.313.127	3.400.194.000			0,48%
Marfrig	24.055.979	21.073.322.000			0,11%
M. Dias Branco	16.401.596	4.579.889.837			0,36%
Mills	12.132.538	794.166.000			1,53%
Magazine Luiza	18.095.275	9.779.385.000			0,19%
Met Gerdau	4.159.598	42.546.339.000			0,01%
Minerva	6.345.861	6.987.230.000			0,09%
MRV	18.997.782	4.186.185.000			0,45%
Multiplan	27.906.746	1.113.454.000			2,51%
Multiplus	11.619.069	1.819.442.000			0,64%
Natura	21.313.300	7.408.422.884			0,29%
Odontoprev	10.393.185	1.156.122.045			0,90%
Oi	25.409.478	28.247.099.000			0,09%
Pão de Açúcar	86.950.082	65.525.005.818			0,13%
PDG Realty	15.010.610	4.256.603.000			0,35%
Petrobras	16.834.426	337.260.000.000			0,005%
Porto Seguro	15.021.318	14.989.197.000			0,10%
Qualicorp	31.819.512	1.493.014.000			2,13%
Raia Drogasil	13.562.000	7.391.569.000			0,18%
Randon	12.348.601	3.778.752.518			0,33%
Rossi Resid.	7.149.782	1.617.041.000			0,44%
Rumo Logistica	3.133.209	915.441.000			0,34%
Sabesp	3.950.176	11.213.216.000			0,04%
Santander Brasil	218.357.923	58.923.916.000			0,37%
Ser Educacional	5.626.989	705.067.000			0,80%
Smiles	9.178.639	808.058.000			1,14%
Souza Cruz	25.995.144	6.264.116.243			0,41%
SulAmérica	4.285.212	13.214.679.000			0,03%
Suzano	35.119.405	7.264.599.000			0,48%
Taesa	7.812.428	1.495.804.000			0,52%
Telefônica Brasil	20.914.247	34.999.968.817			0,06%
TIM	14.896.637	19.498.165.269			0,08%
Totvs	19.639.104	1.772.447.554			1,11%
Tractebel	20.261.174	6.472.495.632			0,31%
Ultrapar	40.992.500	67.736.298.000			0,06%
Usiminas	33.888.542	11.741.629.000			0,29%
Vale	77.278.842	88.274.564.000			0,09%
Valid	7.769.724	1.296.056.000			0,60%
Via Varejo	47.402.369	22.674.000.000			0,21%
Weg	4.897.027	7.840.757.000			0,06%
				Média		0,62%

Como a média simples pode levar a conclusões perigosas, pois as empresas com faturamento acima de R$ 10 bilhões puxam a média muito para baixo, resolvi destacar somente as empresas com índice superior a duas vezes essa média. Notem que algumas empresas superam 4% !!! Um tapa com luva de rapel na cara dos investidores desavisados.

Mais uma vez o setor de shopping centers e as empresas “sem dono” são destaques: casa da mãe Joana, verdadeira terra de ninguém. Perco o amigo, mas não perco a piada: será que os executivos ganham uma verba extra para fazer compras nos shoppings como clientes ocultos? R$ 1 milhão para cada um?

Reparem que tem empresas que faturam na casa de R$ 1 bilhão (BrMalls, a campeã, e Cetip) e pagam remuneração superior a empresas que faturam R$ 7 bilhões ou mais !!!

Alguém vai defender que uma operação de shoppings é mais complexa que a fabricação de aviões?

E mais: como pode o “seu Manoel”, comandante da tradicional Panificadora Rita de Cássia, querer ganhar o mesmo que o CEO do Habib’s?

Acorda investidor que já amanheceu, o sol já raiou, oh, oh ,oh ,oh !!! Essas 12 empresas merecem destaque e a atenção redobrada nas próximas assembleias:

	Remuneração total 2014	Receita 2014	relação
Aliansce	20.001.907	473.894.766	4,22%
BM&Fbovespa	40.033.438	2.030.433.000	1,97%
BR Malls	61.611.764	1.324.707.000	4,65%
Cetip	45.141.696	1.015.885.000	4,44%
Estácio	32.143.536	2.404.464.482	1,34%
Eztec	15.435.844	951.472.000	1,62%
Iguatemi	13.175.120	577.166.000	2,28%
Kroton	55.234.567	3.774.475.000	1,46%
Linx	10.658.369	368.812.675	2,89%
Mills	12.132.538	794.166.000	1,53%
Multiplan	27.906.746	1.113.454.000	2,51%
Qualicorp	31.819.512	1.493.014.000	2,13%

Nunca é demais lembrar que o quadro foi elaborado com base nas informações publicadas de forma organizada no Anuário de Governança Corporativa das Companhias Abertas 2015-2016 da Revista Capital Aberto, um guia imprescindível para investidores.

Nas próximas postagens trarei os números por grupos de faturamento (“até R$ 5 bilhões”, “de R$ 5 a 30 bilhões” e “acima de R$ 30 bilhões”) e a tão temida relação “remuneração X EBITDA”.

Abraços a todos,

Renato Chaves