Quanto a Administração “consome” do EBITDA/LAJIDA?

O tema “remuneração global dos Administradores x EBITDA” faz mais sucesso que pacote de biscoito Globo na banca da Rodolfo Dantas em domingo de verão, empadinhas Luiz e Trindade ou pão francês do posto de gasolina da Arcoverde (disparado o melhor da Cidade Maravilhosa).

Essa compilação tem origem nas informações publicadas de forma organizada brilhantemente no Anuário de Governança Corporativa das Companhias Abertas 2018-2019 da Revista Capital Aberto (dados dos Formulários de Referência de 2017), com um universo das 100 empresas mais negociadas na bolsa brasileira.

Para facilitar a vida de investidores e economizar recursos das companhias com caríssimas pesquisas sobre remuneração, o Blog traz tabelas por grupos (até R$ 2 bilhões, entre R$ 2 e 10 bilhões e acima de R$ 10 bilhões de EBITDA)... Porém, tratei de excluir algumas empresas da planilha por conta de EBITDAs negativos (BrMalls e Gafisa) e não divulgação (instituições financeiras/seguradoras + Hypera = total de 13 empresas), o que reduziu a amostra para 85 empresas. Espero assim facilitar a comparação entre empresas de tamanho “parecido”.

Vejam as tabelas (em R$) e tirem as suas conclusões.... Aviso: cuidado na leitura, vale até ingerir um comprimido de passiflora, pois alguns números assustam. As justificativas virão – pagamento de bônus de retenção, exercício de opções, mudanças na estrutura organizacional, etc.

E atenção: não se trata de uma pesquisa acadêmica, apenas a compilação de informações públicas que deveria funcionar como um singelo alerta para os investidores que votam de forma burocrática a verba global nas assembleias, procurando saber tão somente a variação da verba de um ano para o outro. Cadê o dever fiduciário minha gente? Mas sempre é bom lembrar que cada vez mais investidores estão “esperneando” contra esses descalabros por meio da rejeição das propostas de verba global.

·        EBITDA/LAJIDA até R$ 2 bilhões: a lista maior, com 52 empresas, e também o grupo com mais “assanhamentos” – 17 relações acima da média do grupo (marcados com sombreamento vermelho), com vários comprometimentos de mais de 10% do EBITDA (média do grupo de 4,02% em 2017 contra 3,57% em 2016).

		2017	Remuneração/EBITDA 2017
AES Tiete
	EBITDA	830.985.000
	Remuneração	7.028.486	0,85%
Aliansce
	EBITDA	388.839.000
	Remuneração	18.587.720	4,78%
Alpargatas
	EBITDA	486.200.000
	Remuneração	20.680.900	4,25%
Alupar
	EBITDA	1.170.200.000
	Remuneração	8.442.126	0,72%
Arezzo
	EBITDA	206.265.000
	Remuneração	12.372.153	6,00%
Azul
	EBITDA	1.162.061.000
	Remuneração	26.380.634	2,27%
B2W
	EBITDA	580.700.000
	Remuneração	30.078.114	5,18%
Cesp
	EBITDA	197.276.000
	Remuneração	3.685.368	1,87%
Cia Hering
	EBITDA	260.937.000
	Remuneração	20.182.207	7,73%
Copasa
	EBITDA	1.520.709.000
	Remuneração	6.354.917	0,42%
CVC
	EBITDA	561.179.000
	Remuneração	61.090.930	10,89%
Cyrela
	EBITDA	84.000.000
	Remuneração	12.562.530	14,96%
Duratex
	EBITDA	986.788.000
	Remuneração	23.113.741	2,34%
Ecorodovias
	EBITDA	1.630.135.000
	Remuneração	19.254.315	1,18%
Equatorial
	EBITDA	1.791.064.000
	Remuneração	12.706.597	0,71%
Estácio
	EBITDA	737.782.000
	Remuneração	29.571.917	4,01%
Eztec
	EBITDA	315.920.000
	Remuneração	11.080.226	3,51%
Fleury
	EBITDA	618.689.000
	Remuneração	20.872.000	3,37%
Gol
	EBITDA	1.495.180.674
	Remuneração	18.890.565	1,26%
Grendene
	EBITDA	526.229.000
	Remuneração	7.267.445	1,38%
Hermes Pardini
	EBITDA	234.735.000
	Remuneração	26.559.136	11,31%
Iguatemi
	EBITDA	540.558.000
	Remuneração	24.682.551	4,57%
Iochpe
	EBITDA	798.553.000
	Remuneração	14.761.179	1,85%
Light
	EBITDA	1.694.000.000
	Remuneração	3.412.203	0,20%
Linx
	EBITDA	144.351.000
	Remuneração	25.322.657	17,54%
Localiza
	EBITDA	1.314.200.000
	Remuneração	42.714.727	3,25%
Lojas Renner
	EBITDA	1.475.829.000
	Remuneração	40.587.386	2,75%
M Dias Branco
	EBITDA	966.325.076
	Remuneração	21.273.643	2,20%
Magazine Luiza
	EBITDA	1.030.753.000
	Remuneração	19.329.333	1,88%
Marcopolo
	EBITDA	119.685.000
	Remuneração	13.564.516	11,33%
Marfrig
	EBITDA	1.575.966.000
	Remuneração	21.846.222	1,39%
Minerva
	EBITDA	1.265.800.000
	Remuneração	15.233.481	1,20%
Movida
	EBITDA	326.300.000
	Remuneração	9.116.986	2,79%
MRV
	EBITDA	891.603.000
	Remuneração	23.856.247	2,68%
Multiplan
	EBITDA	818.053.000
	Remuneração	50.570.193	6,18%
Multiplus
	EBITDA	610.410.000
	Remuneração	9.661.368	1,58%
Natura
	EBITDA	1.742.000.000
	Remuneração	63.252.700	3,63%
Odontoprev
	EBITDA	592.054.000
	Remuneração	16.366.375	2,76%
Qualicorp
	EBITDA	836.900.000
	Remuneração	17.261.285	2,06%
Raia Drogasil
	EBITDA	1.130.498.000
	Remuneração	45.867.809	4,06%
Randon
	EBITDA	308.228.000
	Remuneração	12.754.746	4,14%
São Martinho
	EBITDA	1.444.377.000
	Remuneração	33.705.247	2,33%
Ser Educacional
	EBITDA	321.125.000
	Remuneração	8.728.340	2,72%
SLC Agricola
	EBITDA	684.959.000
	Remuneração	10.933.885	1,60%
Smiles
	EBITDA	308.746.000
	Remuneração	7.828.428	2,54%
Taesa
	EBITDA	930.186.000
	Remuneração	16.056.035	1,73%
Totvs
	EBITDA	294.562.000
	Remuneração	19.591.411	6,65%
Tupy
	EBITDA	39.105.000
	Remuneração	15.193.649	3,46%
Valid
	EBITDA	206.600.000
	Remuneração	11.665.664	5,65%
Via Varejo
	EBITDA	1.361.000.000
	Remuneração	42.156.871	3,10%
WEG
	EBITDA	1.466.287.000
	Remuneração	55.778.000	3,80%
Wiz
	EBITDA	268.037.000
	Remuneração	22.403.217	8,36%
		Média	4,02%

·         EBITDA/LAJIDA entre R$ 2 e 10 bilhões: lista com 27 empresas, 10 relações acima da média do grupo (1,05% em 2017 contra 0,73% em 2016). Pânico no supermercado, e não é o aniversário do Guanabara !!! 4% de comprometimento é de assustar até o mais dócil investidor.

		2017	Remuneração/EBITDA 2017
BRF
	EBITDA	2.654.400.000
	Remuneração	56.192.220	2,12%
CCR
	EBITDA	5.066.900.000
	Remuneração	52.412.000	1,03%
Cemig
	EBITDA	3.492.000.000
	Remuneração	18.072.973	0,52%
Cielo
	EBITDA	5.277.900.000
	Remuneração	51.616.321	0,98%
Copel
	EBITDA	2.872.980.000
	Remuneração	10.721.850	0,37%
Cosan
	EBITDA	2.465.300.000
	Remuneração	24.588.866	1,00%
CPFL
	EBITDA	4.863.856.000
	Remuneração	73.670.000	1,51%
CSN
	EBITDA	4.644.447.000
	Remuneração	39.831.918	0,86%
CTEEP
	EBITDA	2.059.475.000
	Remuneração	8.270.939	0,40%
EDP
	EBITDA	2.170.302.000
	Remuneração	6.600.993	0,30%
Eletrobras
	EBITDA	6.744.000.000
	Remuneração	8.985.180	0,13%
Embraer
	EBITDA	2.068.200.000
	Remuneração	43.302.000	2,09%
Energisa
	EBITDA	2.052.600.000
	Remuneração	4.403.405	0,21%
Engie
	EBITDA	3.500.000.000
	Remuneração	22.261.107	0,64%
Fibria
	EBITDA	4.523.131.000
	Remuneração	30.027.799	0,66%
Gerdau
	EBITDA	3.192.000.000
	Remuneração	3.570.003	0,11%
Klabin
	EBITDA	3.492.539.000
	Remuneração	55.978.044	1,60%
Kroton
	EBITDA	2.256.300.000
	Remuneração	48.466.322	2,15%
Lojas Americanas
	EBITDA	2.681.685.000
	Remuneração	56.530.951	2,11%
Met Gerdau
	EBITDA	3.185.000.000
	Remuneração	2.335.837	0,07%
Oi
	EBITDA	2.748.000.000
	Remuneração	49.688.331	1,81%
Pão de Açúcar
	EBITDA	2.341.000.000
	Remuneração	93.710.886	4,00%
Rumo
	EBITDA	2.757.000.000
	Remuneração	33.816.342	1,23%
Sabesp
	EBITDA	5.269.300.000
	Remuneração	4.368.836	0,08%
TIM
	EBITDA	5.947.023.000
	Remuneração	30.223.612	0,51%
Ultrapar
	EBITDA	4.063.500.000
	Remuneração	50.306.500	1,24%
Usiminas
	EBITDA	2.055.721.000
	Remuneração	12.549.716	0,61%
		Média	1,05%

·        EBITDA/LAJIDA acima de R$ 10 bilhões: lista com apenas 6 empresas, sendo três delas com relações acima da média (0,25% em 2017 contra 0,20% de média em 2016). Vale frisar que a média desse grupo foi influenciada pela remuneração “acanhada” da estatal de petróleo (relação de apenas 0,02%).

Ambev
	EBITDA	16.535.520.000
	Remuneração	72.274.687	0,44%
Braskem
	EBITDA	12.296.795.000
	Remuneração	46.869.303	0,38%
JBS
	EBITDA	13.415.900.000
	Remuneração	22.954.295	0,17%
Petrobras
	EBITDA	80.251.000.000
	Remuneração	17.709.509	0,02%
Telefonica
	EBITDA	14.485.900.000
	Remuneração	13.861.954	0,10%
Vale
	EBITDA	45.377.000.000
	Remuneração	168.113.250	0,37%
		Média	0,25%

Por fim, quem quiser comparar com os números de 2016 peço dar uma olhada nas postagens do Blog dos dias 27/10/2017 (https://www.blogdagovernanca.com/2017/10/quanto-administracao-consome-do.html) e 4/11/2017 (https://www.blogdagovernanca.com/2017/11/quanto-administracao-consome-do.html).

Abraços a todos,

Renato Chaves